湿电子化学品——把握半导体材料机遇，“工业味精”国产替代加速

湿电子化学品（Wet Chemicals）属于电子化学品领域的一个分支，为微电子、光电子湿法工艺制程（主要包括湿法蚀刻、清洗、显影等）中使用的各种液体电子化工材料。湿电子化学品行业上承基础化工原料，下接电子信息材料行业，其主体成分和洁净度对下游产品的良率、电性能及可靠性都有着十分重要的影响，是电子行业湿法制程的关键材料，被称为“工业味精”。

（1）湿电子化学品可分为通用型与功能型材料

湿电子化学品按用途划分，可分为通用型化学品和功能型化学品：

                                                                             图表 1 湿电子化学品具体分类

（2）湿电子化学品应用广泛，可应用于光伏、显示面板、半导体等行业

湿电子化学品主要应用于光伏太阳能电池、显示面板和半导体等行业。其中，光伏用湿电子化学品门槛和附加值最低；半导体级产品的门槛最高，更新换代速度快，要求严格，而利润空间也最大。

图表 2 湿电子化学品主要应用场景

（3）国内规模近200亿元并保持高增速，行业前景可期

电子制造持续向中国迁移，对湿电子化学品需求将扩大。全球面板、半导体FAB、先进封装等产业经过 3 次转移后，形成了目前中日韩三足鼎立的局面。随着中国5G、物联网、新能源汽车、折叠手机等新兴产业领跑全球，同时作为电子消费的最大市场，电子制造产业仍有加速向中国大陆转移的趋势，中国对湿电子化学品的需求还将持续扩大。

图表 3 半导体三次产业转移示意图

半导体市场中，大陆晶圆厂进入投产高峰期，湿电子化学品用量大幅增加，且产品要求趋严；面板市场中，国内产能位居全球第一，多条高世代面板产线投产以及OLED在小尺寸市场的渗透，拉动产品用量提升；光伏市场中，平价上网打开太阳能电池片用湿电子化学品的增长空间。根据测算，中国湿电子化学品2022年的市场规模约为200亿元，其中，约40%为高端功能性产品，预计未来三年将保持22%的高增速。

图表 4 中国湿电子化学品市场规模

由于下游半导体等应用场景的特殊性，湿电子化学品产品具备更新迭代快、质控要求高、对生产及使用环境洁净度要求高的特点。通用型湿电子化学品讲究纯度，而功能型湿电子化学品则讲究配方，后者产品开发对于厂商的行业经验以及对客户需求的把握有更高的要求，国内企业缺乏提纯、混配、工艺控制等核心环节的经验和能力，亟待国产化突破。

（1）湿电子化学品核心壁垒在于提纯、混配、分析检测与包装运输

湿电子化学品对纯度和洁净度要求极高，在生产、检测、包装、运输等各环节均有严格要求。通用型高纯试剂核心生产工艺主要涉及物理纯化的提纯工艺，功能型产品主要为配方性的混配工艺。具体而言：

图表 5 功能型湿电子化学品混配工艺流程示意图

（2）功能型产品重在配方，对供应商的团队经验和能力提出更高要求

如上文所述，功能型湿电子化学品最关键的步骤是混配，而配方的获取与迭代具备很高的行业门槛。对供应商而言，需要考虑到原料选型、配方比例，在符合应用环节功能的同时，还需要满足客户对于产品的特殊性要求。除此之外，在生产中的工艺控制、分析检测也有一定壁垒，如投料的顺序与速度、混合技术的时间与强度、过滤分析检测的设备选型等。尤其在半导体领域，由于材料对于生产的重要性，细微的污染或组分偏差都将对成品率、电性能、可靠性等造成严重影响，部分客户的验证周期长达一年以上，进入壁垒极高。因此，供应商需要掌握精密湿电子化学品加工的底层核心技术，覆盖配方、工艺控制、分析检测的全方位能力，更需要在行业中具备充分的经验，把握客户的真实需求。

（3）功能型产品国产化率尚低，仍亟待突破

中国传统化工产业相对发达，在化学品的提纯和工艺积累上较为成熟，因此，在光伏、面板3.5代线、半导体6寸及以下晶圆加工等低端通用型产品，国产化已有一定进展。但在8寸以上的晶圆加工与G6以上显示面板领域湿电子化学品国产化率仍未能突破20%。

相较通用型产品，功能型湿电子化学品的国产化率极低。功能型产品的研发高度依赖于产业经验积累以及客户的长期“陪跑”，要求极高。国内在这一领域仍处于起步阶段，高端功能型产品国产化率低于5%，部分产品（如半导体级抛光液、去胶液、蚀刻液等）基本处于国产化的空白地带。

图表 6 常见的功能型湿电子化学品国产化率

湿电子化学品仍被海外杜邦、汉高、巴斯夫等海外巨头垄断，但国产化进程加快，国内企业从通用型产品或单点功能型产品进入，借助市场应用与性价比的优势，逐步获得客户青睐。

（1）湿电子化学品竞争格局：海外厂商垄断，中国大陆仍处第四梯队

宏观层面上，中国大陆在湿电子化学品领域处于全球第四梯队，虽然占有11%的市场份额，但整体呈现品类单一、产品附加值低的特点。相比海外杜邦、汉高、巴斯夫等全品类化学品巨头，中国的湿电子化学品厂商还有很长的路要走。

图表 7 湿电子化学品竞争格局

（2）国产化机遇：性价比优势+客户响应能力有望推动材料国产化替代加速

我国湿电子化学品起步较晚，2006年后逐步进入规模化发展阶段，但在规模、技术水平上与国际上的湿电子化学品巨头还有很大的差距。但我们需要注意到，IC制造产业向中国大陆转移的趋势不变，作为“工业味精”，湿电子化学品是制造环节中必不可少的材料，具备重要的“卡脖子”属性，国产化替代是大势所趋；同时，国内基础化工行业成熟，为湿电子化学品的发展提供了良好基础，我们认为以湿电子化学品为代表的半导体材料将在未来三年实现快速突破。

随着行业积累与技术迭代，国内已经涌现出了一批厂商，大多从通用型产品转进，或选择单一品类的功能型产品切入。部分企业的产品性能优越，可以比肩杜邦、东进等海外厂商；且同时拥有高效的客户响应能力，很好地弥补了海外大厂的缺点。根据我们对市场与现有玩家的梳理，与通用型湿电子化学品追求纯度不同，功能型湿电子化学品重在配方以及工艺，然而中国基础相对薄弱，人才稀缺，缺乏产业经验，因此团队经验就显得尤为重要，目前国内实现多品类功能型产品覆盖的企业十分稀缺。我们认为，率先实现突破的企业，尤其是可以做到多品类覆盖的厂商将可以在国产化替代浪潮中快速抢占市场，成为行业龙头。